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北京pk10技巧:因此港珠澳大桥有望为澳

2018-04-06

  中金公司发布研究报告指出,从总博彩收入来看,澳门是全球最大的博彩中心,而银河娱乐(00027)随着旗舰项目“澳门银河”的持续放量,公司在澳门地区的市场份额进一步提升,另外,公司还是澳门地区土地储备最充足的博彩运营商。考虑到上述因素,中金公司对银河娱乐重申“推荐”评级,同时调整分部加总估值目标价至68.80 港币,对应16 倍2018年企业价值倍数,或24倍2018年市盈率。

  尽管2014-16年呈现负增长,澳门仍为世界最大的博彩中心,年游客数量约3000万人(其中内地游客2000万人)。中金公司认为澳门博彩业未来有望实现稳健增长,预计2017-19年博彩收入年均复合增长11%,预计2017-19年行业EBITDA年均复合增长15%。驱动力主要有:

  预计2018/19年贵宾博彩收入分别同比增长15%/7%,主要由于博彩中介放量(预计未来6个月博彩中介将在各赌场共新开8个赌厅)。随着贵宾区禁烟的执行,2019年增速或将放缓。

  预计2018/19年中场(包括角子机)博彩收入分别同比增长14%/8%,主要受预计2018年新开的美狮美高梅、摩珀斯酒店与预计2019年新开的上葡京娱乐场推动。

  历史来看,酒店客房数量增长通常会带动中场博彩需求,中金公司预计该规律未来仍适用。预计路氹新增客房约1.5万间(增长40%),利好澳门中场博彩未来五年的发展。

  2017前9个月,澳门共有约36100间酒店客房,平均日游客87300人,因此人均可用客房量仅为0.41间。截至2020年底,澳门总酒店客房量预计达到5万间,意味着更多的一日游游客将能转化为酒店客人,有望提升人均消费。

  中金公司认为,通过分析酒店的日均客房价格(ADR)和客房入住率,能够有效反映澳门地区酒店客房缺乏的情况。尽管澳门酒店客房数量自2011年以来已增加近65%,但数据显示酒店客房仍较缺乏:1)2016年日均客房价格已跌落近2011年水平;2)澳门整体酒店客房入住率维持在80%以上。

  中金公司认为澳门博彩市场的驱动力主要包括:1)基础设施完善带来的便利提升;2)大湾区一体化发展等相关利好政策。随着大湾区政策的发布以及基础设施的改善,中金公司预计赴澳旅游的内地居民尤其是广东居民数量将大幅上升。

  抵达澳门的交通设施改善具有重大意义。随着珠海拱北高铁站2012年12月开通运行,以及2014年初拱北口岸扩建至容量翻倍,2012年至2014年9月经由拱北边境抵达澳门的日均游客数量年均复合增长约8%。

  多个交通设施在建中:澳门政府正不断加强完善政策支持,中金公司预计下列项目的完成将进一步提升游客数量。其中包括:

  2018年澳门氹仔客运码头持续扩建:1)增加轮渡班次;2)珠三角区域内新设更多搭乘点。

  港珠澳大桥完工(中金预测:2018年末)后,游客将能够更加便利地赴澳旅游,相当于为澳门提供了第二个国际机场。大桥开通后,从香港国际机场到澳门仅需30-45分钟,与从香港机场到香港中环的耗时相近。作为世界上最繁忙的机场之一,香港国际机场每年处理客流量超5000万(是澳门机场客流的9-10倍)。因此港珠澳大桥有望为澳门吸引更多的国际游客。

  澳门内部基础设施也有所改善,按照规划,城市轻轨交通预计于2019年投入运行(类似于香港港铁),届时将改善游客整体旅游体验。

  中金公司认为路氹地区将在贵宾、中场及总博彩收入增长上持续领先于澳门半岛,主要受益于新博彩项目投入运营。16年3季度以。